Die Staatsanleihe birgt nicht unerhebliche Risiken

Die Staatsanleihe birgt nicht unerhebliche Risiken

Staatsanleihen werden auch als Staatsobligationen bezeichnet. Es handelt sich hierbei um Schuldverschreibungen des Staates oder der öffentlichen Hand.


                   Nicht jeder Staat wirtschaftet ordentlich
                                Bild: Lupo / pixelio.de

Die Kreditvergabe

Staatsanleihen unterschieden sich grundsätzlich nicht von Anleihen großer Unternehmen: Der Käufer einer Anleihe gibt dem Staat oder der Unternehmung einen Kredit, den er nach einer vereinbarten Laufzeit mit Zinsen zurück erhält, wobei diese Zinsen meist erheblich höher sind als die Zinsen, die man etwa auf einem Sparbuch erzielen könnte.

Das Ausfallrisiko

Anleihen bergen im Gegensatz zum Sparbuch ein Ausfallrisiko: Das Unternehmen, das die Anleihen ausgegeben hat, könnte im Verlauf der Vertragsdauer bankrott gehen und auch ein Staat könnte zahlungsunfähig werden. Der Inhaber der Staatsanleihen hätte in diesem Fall keine Möglichkeit mehr, an sein Geld zu kommen.

Rating-Agenturen bewerten nach verschiedenen Gesichtspunkten die Höhe des Ausfallrisikos. Von dieser Einschätzung hängt letztlich die Höhe der Zinsen ab, zu denen sich ein Staat auf den nationalen und internationalen Märkten Geld leihen kann. Falls der Staat in seiner Bonität schlecht eingeschätzt wird, muss er einen Risikoaufschlag auf seine Staatsanleihen bezahlen, wie dies bei einigen südeuropäischen Staaten derzeit der Fall ist. Im Fall eines Staatsbankrotts werden weder Zinsen noch Kapital in vollem Umfang erstattet.

Die Rating-Agenturen

In die Kritik geraten sind im Verlaufe der Finanzkrise diese Agenturen, da sie im Verdacht stehen, Spekulationen gegen Staaten oder gar den gesamten Europäischen Währungsraum zu unterstützen und somit im Dienst großer Hedgefonds zu handeln. Zudem haben sich die Agenturen etwa im Fall der Zertifikate von Lehman Brothers bewusst oder unbewusst getäuscht und ihre Ratings haben damit zu riesigen weltweiten Verlusten geführt.

Die Rendite

Bei einer Staatsanleihe handelt es sich um eine mittel- bis langfristige Anleihe eines Landes, also z. B. der Bundesrepublik Deutschland. Der Zins, der für die Anlage zu zahlen ist, berechnet sich stets nach den aktuellen Leitzinsen der Zentralbank, im Falle von Deutschland also dem Leitzins der EZB, dem EURIBOR. Sinkt der Leitzins, sinken auch die Zinsen für Staatsanleihen, steigt der Leitzins, sind auch bei Staatsanleihen höhere Renditen zu erwarten.

Wirtschaftliche Krisen haben es so an sich, dass die Unternehmen ihr Geld eher zusammenhalten und in die Wirtschaft weniger investiert wird. Um diesem Problem zu begegnen senkt die EZB den Leitzins ab, macht es den Banken also leichter, an billiges Geld zu kommen. Diese billige Geld, so die Theorie, kann dann an die Wirtschaft gegeben werden und stärkt so die Investitionsbereitschaft.

Die Rendite einer Staatsanleihe hängt also direkt mit der wirtschaftlichen Situation zusammen, in der sich der jeweilige Staat befindet. Hinzu kommt jedoch noch ein weiterer Faktor für die Rendite: Ist ein Staat nicht sonderlich bonitätsstark, kann es durchaus passieren, dass die Staatsanleihe überhaupt nicht zurückgezahlt wird. Um also überhaupt noch Geld von den Anlegern einsammeln zu können, müssen solche Staaten extrem hohe Rendite als Anreiz bieten.

Roland Börck